全球钾盐供需失衡,钾肥价格将上涨

全球钾盐资源分布集中度较高，可供经济开采的矿藏主要分布在加拿大、俄罗斯乌拉尔区、白俄罗斯、巴西、中国等地区，其中加拿大、俄罗斯和白俄罗斯三个国家的钾资源储量合计占世界总储量的89%。中国钾资源缺乏，钾肥的对外依存度长期保持高位。

全球钾盐资源分布不均匀，导致钾肥在生产领域和生产厂商方面呈现极高的集中度，北美三大钾肥生产商和东欧两大钾肥生产商垄断了全球约75%的钾肥产能，他们是钾肥行业的龙头，对钾肥定价一直以来拥有较强的影响力，钾肥行业也一度处于暴利状态。随着全球钾肥产能持续扩张，钾肥市场逐步呈现出供过于求的局面。数据显示，从2006年到2016年，全球氯化钾的总产能由 5958 万吨增长至 2016 年的 8170 万吨，年复合增长率为 3.21%；全球氯化钾需求由 4879 万吨增长至 5950 万吨，年复合增长率 2%，需求增速低于供给扩张的速度。

由于前几年氯化钾肥价格低迷，钾肥企业扩产高峰已过，市场上没有新增钾肥资源的开采，预计到 2019 年全球钾肥产能将基本维持在 8500 万吨左右；而需求在全球经济复苏的背景下恢复增长，预计 到 2019 年全球钾肥需求达到 6570 万吨，供应增加的速度低于需求增速，钾肥行业的产能过剩情况有所好转。

我国的钾盐资源主要分布于青海察尔汗盐湖和新疆罗布泊两处。青海察尔汗盐湖资源以氯化钾为主，开发权利主要有盐湖股份和藏格钾肥持有；罗布泊则以硫酸钾为主，开发权利由国投罗布泊钾盐有限公司持有。在发现罗布泊钾盐矿床以前，国内钾资源保有储量 4.57 亿吨，仅占世界储量的 2%左右。全国共有可经济利用的 矿床 13 个，保有储量 1.64 亿（KCl）。钾肥供给不足与耕地普遍缺钾之间的矛盾十分突出。

我国钾肥产能集中，两大生产厂家依托的资源为青海的察尔汗盐湖。察尔汗盐湖钾盐资源主要由液体钾盐资源和固体钾盐资源两种形式并存。液体钾盐资源包括晶间卤水和孔隙卤水，可直接抽取，但随着开采时间的推移，卤水采出量与品质呈下降趋势；固体钾盐为可溶性钾石盐或光卤石，分布在石盐矿床中，因矿层薄、品位低而难以单独开采。

自2017年初以来，国际钾肥价格触底并持续快速反弹，钾肥需求旺盛，国际供应商挺价意愿强烈，在此情况下，中方谈判小组通过艰苦谈判，最终以世界最低的市场价格与供应商达成了一致，继续保持了中国在世界钾肥“价格洼地”的地位。

2017年中国共进口氯化钾753万吨，同期国内氯化钾产量为680万吨，国内氯化钾供应量为1130万吨，中国钾肥的对外依存度仍然很高。其中，国内氯化钾出厂价从2017年8月的1870元人民币(下同)/吨上涨15%至1月份的2150元/吨，后续有望继续上涨。随着钾肥市场回暖，占据国产氯化钾产量半壁江山的盐湖股份，其业绩有望反转。国内第二大氯化钾生产企业藏格控股日前也发布了业绩预告，预计2017年归母净利润13-15亿元，增幅42.57%-64.51%。因此，钾肥在价格上涨和需求扩张，供给相对稳定都情况下，钾肥行业有望进一步回暖增温。