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抖音、快手、百家号、小红书、公众号、视频号
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香港，作为世界级金融中心，可以说是整个东亚地区最为高大上的城市。港交所则是这个金融皇冠上最为璀璨的明珠，不久之后，这颗璀璨明珠可能迎来其史上最为“接地气”的客户：快手
快手科技（代码：1024）已经正式发布了通告，即将在全球配售3.65亿股份，香港发售913万，国际配售3.56亿，发售价格在105-115港元之间，对应市值在4314亿到4724亿港元。
快手此次抢跑抖音上市，成为“短视频概念第一股”。同时，投资者对于快手的认购热情也是十分高涨。由每日经济新闻的消息，根据其226亿港币的贷款保证金，快手对散户开放的份额已经获得20倍的超额认购。腾讯新闻也有消息报道，在过去的两个月间，各处投资人都在寻找和快手高管的亲近关系，以试图拿到更多的股份配售额度。
不过，快手对自己的身价也早有预估，姿态很高，一般企业在香港上市的发售配比是10%，而快手只给了2.5%的配售比例，这无疑是对自身身价的极度自信，才会有如此操作。
除了自带热度的公司品牌本身，其在招股信息中也露出了自身强大的运营数据，3亿多的日活跃用户，7.69亿的月度活跃，GMV一年五倍的增长，哪一个都是其自抬身价的底气。
只是，除了表面上光鲜亮丽的数据外，快手难道就没有隐忧吗？
增长或已到天花板
整体上来看，快手的基本增长目前有触顶的风险。快手的主要收入是直播-打赏的抽成，广告营销推广以及电商等业务。
根据其披露的招股信息，17，18，19连续三年，快手的营收从83亿人民币增到391亿元，20年前三季度其营收407亿元。
快手的商业化正式开始于18年，当时，其营收增速迅速，一度高达143%，此后逐年减低，19年降为92.7%，20年前三季度数据则降低为49%。可以预见，快手仍然有一定的增长惯性，但是这也预示着潜在的增长无力。
同时，其营收的基本盘，日活跃用户增长也逐渐到底尽头，17，18，19三年的平均日活为0.67亿，1.17亿，1.76亿。20年，在春晚达到巅峰之后，逐渐开始回落。
快手可能搞不定电商
快手招股信息中有一点出人意料的是，其一直强调的电商业务，其实只是一个雷声大雨点小的板块。其，一直强调的并且十分火爆的直播带货，电商转化，对于其收入而言，并不起眼。
20年快手的前三季度收入为407亿，直播板块贡献253亿，线上营销推广为133亿，而电商，网游等板块带包在一块也只有20亿 。
虽然，快手电商业务的GMV还在快速增长，其20年的GMV已经达到了3326亿（截止20年11月30日），是19年的5倍。
但是，其货币转化率一直很不理想，远低于主流电商平台的水平。其招股信息显示，快手上半年的电商业务货币化率为0.66%。同期对比，主流的电商平台，阿里，京东以及拼多多都在3%以上。
这表明，快手的电商业务还存在大量的返点，返佣等补贴，GMV难以变成真正的收入。
成型和风险并存
快手不是个正经意义上的电商企业，那到底算什么呢？
快手营收中的主力是直播收入，从这一点讲，其更接近于更早一些的直播平台，目前快手已经是全球月付费用户最大的直播平台。不过其直播方面的营收占比正在降低，线上广告营销业务正在快速崛起，成为快手的新增长火箭。
媒体的变现收入，一直以来都是广告，相比于电商而言，快手更可能成为一个“媒体”。但是和其老冤家抖音相比，其广告业务也不在一个档次上。目前，快手只能说是一个自媒体。
19年快手的广告收入为74亿，对比之下，抖音的为600亿，差距很大。
总的来说，快手有三大风险：
1、基本面增长触顶；2、其电商业务可能长期处于“画饼”阶段；3、“快手”的媒体属性不够成熟。
花花轿子人人抬，如今“老铁”们拥簇下的风光，会不会成为以后的包袱。快手需要一个答案。
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